為何基金經理永遠不會睇淡後市?

18年聽到沈大師討論大市時說「一股不留」,當時我的想法其實跟大師差不多,但我從來不能像他說得這麼盡,就好像他後來跟人賭騰訊的「$480和$360」那一個價位先到一樣,曾經受到很多人非議或奚落。很佩服他的勇氣,因為他面對的公衆面非常大。

大家經常聽到有基金經理會說:有買貴、冇買錯!


股票分析員會有buy/ hold/ sell,有調查發現分析員有「賣出」的建議通常只佔少於10%。


投資不同類型資產的基金經理,譬如新興市場,只會建議行業或板塊的美好前景,面對逆境的時候很少提及或建議任何減持。

私人銀行或財富管理經理,也會告訴你有什麼投資機會或回報目標,不會告訴你在那個範圍應該減少風險。

甚至有一些分析員或者財演,可能是受邀約幫助推廣一些產品,講了一大輪意見還是希望大家知道產品的好處,譬如基金,樓盤或者比特幣等,希望大家投資。

大家又可記得誰人經常都會說,炒股唔炒市?是不是一些券商?

電視頻道一定會推銷股票,節目的目標是令觀眾開心,所以大部份都是唱好,希望股市造好,令大家有所寄托,這是節目生存的主要目的,就是要大家參與投資市場,極少叫人小心風險,看CNBC或者一般財經節目便知道。不要少做少錯?

在Facebook或者新聞組經常有人俾號碼,是不是利用大眾之力推高股票,或者只是已經收集股票準備散貨,是否別有用心,這些操作不斷在我們身邊發生著。

到底我們應該怎樣看待這些免費聽回來的意見呢?

很多時我們看到一些基金經理說,股票「公平價值」在什麼,「買入目標」在什麼,「上升目標」在什麼,極少跟你說會因爲市況不明朗、不考慮跟進買入、可能先要「減持」,或「清倉」。為什麼呢?


股票基金經理的投資目標,是希望組合表現跟得上預訂的「投資目標」、或是跟主要指數的方向移動越接近,他們可以取得更高的星級評分,因為它的高星級評分代表投資者預計這個組合跟指數大致同步,基金經理不會有額外的投機上落,也因為這樣不會因為一個基金經理的離開,而影響整體投資組合的表現。

最重要的原因,股票基金經理的投資組合絕大部份都是股票,當市况向上的時候,他會說前景很好;下跌的時候,他會說「找尋機會」,目的可能是想投資者繼續留下,維持基金的總投資額不變。否則如果他說看淡,覺得指數會向下,那麼投資者會把基金贖回,基金數目滾存縮小,對他有什麼好處?

這不是陰謀論,也就因為這個原因,我們不會聽到基金經理特別指出某個市場「有嚴重問題」,看後市方向「要小心」,像大師這些言論,我真心相信他是肺腑之言,不要跟追擊他的人一般見識。同樣地,跟債王之前說的25年債市進入熊市一樣,他是像把投資者趕走,你能不佩服他的勇氣嗎?

所以,下次再聽到分析員或基金經理提供市況走勢時,先了解他的背境,估計一下會否只是維穩、為了自己的產品推廣而講好消息,或者隱瞞壞消息或市場風險,而只為了公司業務向大家介紹,不要胡亂照單全收,多加多一點自己的判斷。

有同學參加課程,希望增加自己的金融市場知識,或者想了解我如何訓練新入職投行同事的基本技巧,從而更容易明白我如何從宏觀判斷市場大趨勢,做出不同的投資預測和決定,真止做到認識環球市場。

希望能夠做分析真正持平,我會繼續努力!💪😄

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