180218 美元將會持續疲弱,是因為高利率的走勢? (the end game 37)

這個題目似乎看起來非常自相矛盾。


對,跟過去幾年的概念:美元弱勢主要是因為利率低。但在過去幾個月,短期長期利率都因為不同的原因被推高了,為什麼美元還是跌呢?


除了因為主要對手,包括歐洲及日本,的一些長期利率措施可能改變:開始減少買債,令這些貨幣的短倉回補而令美元轉弱,但這只是部份原因。


我相信主要原因,是市場預計因為「稅務改革」而產生的經常帳赤字,會把利率推升,這不只是因為經濟持續增長而市場預期的利率上升(預計今年三次加息),而是因為債券供應增加,並且聯儲局不但沒有像「量寬」般買債,而是逐步把負債表收縮,而造成的債券市場價格急速下跌。


還記得中國曾經暗示會減少買債,這是因為預計供應增加,債券價格下跌了, 美元價格亦很大可能下跌的情況下,減少買美國債看來是一個很自然的基金策略。


見過不少有危機的經濟體系,貨幣被人拋售,這些小國都被迫要把短期利率推高,去吸引外資流入,同時也可以維持本地資金留下,這就可能是我們最近見到為何美元利率在上升的同時,但美元還在下跌。