180218 美元將會持續疲弱,是因為高利率的走勢? (the end game 37)

這個題目似乎看起來非常自相矛盾。


對,跟過去幾年的概念:美元弱勢主要是因為利率低。但在過去幾個月,短期長期利率都因為不同的原因被推高了,為什麼美元還是跌呢?


除了因為主要對手,包括歐洲及日本,的一些長期利率措施可能改變:開始減少買債,令這些貨幣的短倉回補而令美元轉弱,但這只是部份原因。


我相信主要原因,是市場預計因為「稅務改革」而產生的經常帳赤字,會把利率推升,這不只是因為經濟持續增長而市場預期的利率上升(預計今年三次加息),而是因為債券供應增加,並且聯儲局不但沒有像「量寬」般買債,而是逐步把負債表收縮,而造成的債券市場價格急速下跌。


還記得中國曾經暗示會減少買債,這是因為預計供應增加,債券價格下跌了, 美元價格亦很大可能下跌的情況下,減少買美國債看來是一個很自然的基金策略。


見過不少有危機的經濟體系,貨幣被人拋售,這些小國都被迫要把短期利率推高,去吸引外資流入,同時也可以維持本地資金留下,這就可能是我們最近見到為何美元利率在上升的同時,但美元還在下跌。


歷史上,美元如果急速下跌的話,到一個程度的時候,美元資產可能也會有危險,這就是我想講的話。商品市場近來的價格,是反映了市場對通脹的預期提高了,這也算是部份美元弱勢的原因。


最重要一點,特朗普是這麼的喜歡美元低一點,去對抗他的貿易對手,如果美元升,你看他和他的財長會如何說?


又如果股市回落,會否言論轉「鴿」,把加息的步伐減慢,或是「量緊」的步伐再推遲,這都是對美元的壞消息。只看美元加息就覺得美元回升的,可能還未看清楚全盤局勢。


今年睇淡美元,贏面是頗高的。


註:這只是一個參考/提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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