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180319 為何我覺得今年美元會持續走弱? (the end game 59)

之前曾經講過我會看今年美元「跌」,這裏再詳細分析一下今年影響走勢的原因。


聽到很多人說今年美國長短息也在上升,就會覺得今年美元必升,我不同意。因為我相信美元會因「稅改」以至新的「基建」計劃;所產生龐大的赤字會增加將來債券的供應;以及從去年10月開始的「量化緊縮」;都會推高債券孳息;去支持可能下跌的美元。另外,當我們說美元的上升下跌,還需要了解它的對手的變化:包括利率走勢,經濟及財政狀況等等。


已經通過的美國稅務改革,據說會把未來10年的赤字推高1.4tln(稍微低於國會容許的1.5tln的上限),這個數字可能只是一個折衷,只希望國會因而得到通過,我粗略的看過,他們估計的政府收入,根本沒有把可能的「經濟放慢」放在裏面,所以實際的「赤字」可能會比這個更大。他們計算政府收入的數字也有點粗糙,就是預算加「關稅」後,國內需求跟以前一樣,因此可以增加政府收入。


還未計算建議中的200bln的基建計劃,所需要額外的借貸,這一切都令美元國債供應大增,而令孳息慢慢地推上。留意這種利息的上升,跟因爲「經濟表現良好」的情況有分別,不斷增加「美元供應」是會令美元有長期下跌的壓力。還未有計算因為可能的「貿易戰」或是因「關稅」所造成的對入口貨價的通脹壓力,短息又會如何影響?


上面我是說美元「强不起來」,那麼他的對手怎樣?歐洲央行及日本央行都已經開始放風,準備減少買債,只不過在對上一個星期的議息會議後還沒有確定日期,而英國也會有利率上升的壓力,對匯率的影響也是明顯的。就是說這個「中長期」轉向將會令這些貨幣相對有強勢。


總結:財政赤字的可能惡化;「貿易戰」可能展開的危險;白宮的內閣不穩定,都可能會令利率持續上升,通脹的預期會循環追逐,看看去到那個水平可以停下來。


今年開始,美元應該會比這些對手都弱。


我估計美元指數會作 93- 88 區域盤整去年從103 的下跌,稍後時間會下破並進一步挑戰84;然後至近80的目標。日圓我會相信有機會今年到達98,為什麼日圓?因為它是「避險貨幣」呀。


我看美元弱,受惠的應該主要是歐羅和日圓,英鎊可能也會升,澳元可能因為股市有壓力而令它上升乏力,加元主要看油價。我整個預測會調整如果美元指數周/ 月收於93以上。


在 the end game 系列裏,大家會知道我是預計美國可能有一些金融事件出現,美元弱,避險至日圓;瑞郎以致一些貴金屬也是正常的部署吧。


有人說有股災的話「cash is king」,那還有什麼可以投資呢?我說很簡單,把港元換成日圓,應該都是一個不錯的選擇。


註:這只是一個參考/提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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