220417 九哥周報:企業回購的神話快將幻滅?

Updated: Apr 24



1.上週見美國8.5% CPI 和11.2% PPI均為40年來最高水平,當大家只在問為什麼通脹率如此之高的時候,亦要知股市的基本因素正在漸漸變壞⋯要解釋為何通脹這麼高可能是浪費時間,重要的是在高通脹環境下應該怎樣做。

2.在2013 年前企業回購並不算多,蘋果和其他公司通過舉債為回購提供資金,從那時起,投資者知道如果公司有參與回購,股票大多會走高。

3.我們總是聽到股票分析員說利率上升銀行會得益,過去5年美國五大銀行用了超過3200億做企業回購,雖然股價上升,但五大銀行總市值剛剛回到5年多前的水平,在最近季度業績都見到這些銀行收入和淨收入急劇下降。

4.好像JPM 流通股數在過去 5 年減少了接近 20%,股價上升了40%,上星期剛公布季度業績未能達標,主要受一些俄羅斯投資撥備,以及通脹上升影響業績,總裁在簡短講話中警告美國經濟未來面臨嚴重風險。

5.或者要好像蘋果那樣,需要更多資金做回購去支撐股價,甚至好像不少公司借更多錢來支持回購。

6.價值投資其中一個概念:當長期利率趨勢向下,股市估值可以不斷升高甚至可以容納不少幻想空間。相反如果長期利率上升,估值必須調整,盈利未能增加股價會有很大下調空間。


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