220609 股災來了:如果通脹見頂就不用加息?



1.上一個加息週期,美聯儲用了3年時間將聯邦基金利率由零提高到2.50%,直至18 年尾標指調整2成後,在1年之後將利率再次減到零。2020年無限量寛釋放了大量流動性,而美聯儲將零利率維持得太低和太長時間,現在要處快速收緊。

2.美聯儲過去不斷增加貨幣供應,令貨幣通脹由到達零利率後,終於到了製造通脹的觸發點,造成了目前通脹率高企,將會令經濟放慢,而股市仍處於極危險水平。

3.CPI是由美國人每月使用8萬種商品和服務的固定一籃子,這些商品和服務代表在日常生活中消費,包括入油,買食物雜貨,交電話費及電視費和去診所等等。

4.除了CPI,美聯儲比較喜歡採用個人消費支出價格指數,就是每個月尾公布GDP數據的PCE 價格指數。核心通脹是將食品和能源價格剔除之後的消費物價波動,因為波動性太大,這2類物價在高通脹環境可以升得很高,也是我們提到除了能源類,食品也是一個短期對沖通脹的工具。

5.對美國人今年將是非常困難的一年,經過通脹調整後,平均收入在去年12月見頂,之後每月都在下降,正在蠶食大家的購買力。

6.在目前的利率水平,緊縮貨幣措施不可能對減少借貸馬上產生有意義的影響。持續高通脹,會造成經濟放慢以及股市更大的調整,財富效應逆轉可能就是結果,直到需要美聯儲再運用FED Put去托市。


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