220710 九哥周報:經濟可以軟着陸?股市仍會硬着陸!



1.上星期五美國公布6月非農就業人數增加37.2萬比預期25萬高,就業市場未見衰退憂慮。而這個就業報告加強了美聯儲本月繼續加息¾釐的理據。

2.過去大半年美國和世界其他地區正面臨嚴重通脹壓力,因為原材料和供應鏈問題令當前經濟增長所需的供應不足。而大宗商品特別是能源和食物供需緊張,這些高價格正在影響環球經濟環境。

3.和1970年代比較,美國國家債務佔GDP的比例現在加大了超過3倍,企業借貸同樣有快速增長,美聯儲如果繼續快速加息,譬如好像1970年加到接近10%,將會導致更多企業破產。

4.早在1940 年代,當聯邦債務超過 100% 且通脹率高企時,美聯儲曾經進行控制孳息曲線YCC,他們將短期利率維持在 0.375%,並將長債息上限定在 2.5%,當時通脹率的10年平均值高達6%,甚至曾一度在19% 的最高值。

5.美聯儲的資產負債表前年開始大幅增加,並在去年保持穩定步伐,除了將利率減到零之外,採取寬鬆的貨幣政策進一步刺激經濟,甚至股市。

6.處於滯脹期的經濟具有高通脹和低經濟增長的特色,亦通常見失業率不斷上升。上月份CPI 年增長8.6% 是過去40年最大升幅,預計本週三的6月CPI在 8.7%,會否又高於預期?


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