221103 美聯儲持續加息,垃圾債券會變真 垃圾!



1.昨晚美聯儲在議息會議後一如預期加息¾釐,鮑威爾並且暗示加息可能會放慢,同時亦表示加息並未到頂,因此昨晚美股大幅回落。

2.美股回落令我想起,和美股經常同步的高息債券,回想2020 4 月 9 日,美聯儲宣布一個富爭議性的購買垃圾債券 ETF 的計劃,目的在支持企業債券市場繼續正常運作,和幫助在疫情開始後遭受重創的美國企業可以再融資。

3.在企業債券市場穩定下來之後,本來需要政府拯救的波音公司,在4月底宣布籌集了高達 250 億美元的債券融資後,並表示不打算尋求聯邦援助,這是波音有史以來最大一次債券發行。

4.轉眼過了兩年半,波音股價和之前差不多亦未有倒閉,而美股持續下跌了差不多一年,垃圾債券孳息率也飆升至上次金融危機以來的最高水平,垃圾債券平均孳息率從今年初開始大幅走高,已經升到超過過去10年的平均值,投資者信心進一步減弱。

5.隨著環球利率不斷上升,垃圾債券新發行量正在以前所未有的速度下降,今年的跌幅比08年更差,對未來幾年需要再融資的公司造成打擊,違約風險因此也正在增加。

6.根據標普高息債券指數顯示,去年中美國槓桿金融市場規模首次突破 3 萬億,比較08 金融危機時期,總資產已經增加一倍以上,表示如果再出現危機會比當年影響金融系統更大。


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