180213 國庫債券孳息曲線的走勢... (the end game 33)

曾經在YouTube中提過,這幾年孳息曲線持續在拉平(flattening)中,10年減2年債券的息差,從14年初的2.3%收窄至一個多月前的0.51%。這種發展是預示著在多次加息之後,經濟衰退將會在不久來臨(或是在一年半載後)。


但這個長期趨勢,在去年底稅務改革通過後,產生了一些變化,孳息曲線由「拉平」至「拉斜」(steepening)了,這個圖片顯示現在是0.77%了。


市場開始注意到長債的供求關係(供應增加),以及對經濟的發展趨勢更樂觀,可能會影響通脹的預期,而把長期債券的息口突然推高了。


說孳息曲線由「拉平」至「拉斜」(steepening),不等於說便離開了經濟衰退的風險,我相信這是市場可能進入了孳息走勢如「拋物線」般的上升形態,直至飆升至一些關鍵水平,可能是10年期國債利率在3.5%或以上,「債災」便有機會蔓延至股票市場。原因是基金經理會考慮更多的「沽股買債」,去減少投資組合的風險,很大可能因而會引發真正的「股災」。


當股票遭到大量拋售後,國債利率將會受恵於避險的需求,長期債券利率會大幅度回落,把孳息曲線再度拉平,10年減2年差甚至會向負數進發,經濟逐漸放慢,然後步向衰退。


特朗普政府的好大喜功表現,懂得金融市場實際操作的人無不為之氣結。要弱美元,有利自己出口,但是會面對不必要的通脹壓力;怕股票跌,就經常BS經濟如何強勁;又準備提出龐大的基建開支等等。我不止一次說過,在經濟循環的這個階段,根本不需要什麼税改振興經濟,只需持盈保泰,待經濟放慢後才推税改救市。


現在已經太遲了,一個一個泡沬將會相繼爆破,預計會看到更多的投資者有「去摃捍」的需要,股市下跌的速度將會漸漸加快,會否有「黑天鵝事件」的出現已經是後話了。


這不只是我的主觀意願,實際上是投資循環的週期。


看來6個月前估計的事情,終於漸漸地在發生著了。


註:這只是一個參考/提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

我的博文,我的YouTube,以及新的FB專頁,歡迎提出意見、討論、及轉載,也歡迎在香討討論。

立即訂閱,掌握重點市場資訊及豐富分析!
  • hiclipart.com (6)
  • YouTube

+852 98661197

© 2020 9gor.com Limited, Hong Kong.

All Rights Reserved.