1.上星期講關於 BIS警告AI泡沫影片，當時引起好大迴響。今日想同大家探討一個更加深入、更加令人不安的話題。當全世界目光都聚焦在 AI股價泡沫的時候，國際貨幣基金IMF 竟然發出一個完全唔不同的警告。他們說 AI最大的風險，並不是高估值的股票，而是大型科技公司利用債務所驅動的人工智能投資。 2.IMF資本市場部主任 Adrian 在葡萄牙舉行的歐洲央行年度論壇上明確表示，如果和股票估值相比，AI領域的債務發行可能是更令人憂慮的金融穩定問題，因為他見到大型科技公司開始增加槓桿。 3.IMF真正擔心是大型雲端服務商融資結構，他們正在不斷提高槓桿，透過發行數年至十年以上中長期債券籌集資金，大規模採購GPU同建設數據中心。問題是AI晶片的更新換代速度快到嚇死人，一代產品可能幾年內就面臨性能落後 甚至淘汰，這樣會形成一個經典的金融風險概念，叫期限錯配。好像你借一筆三十年按揭去買一部手機，而這部手機可能三年後就唔值錢。 4.到底企業借錢狂奔有幾誇張？包括四大雲廠商即微軟、谷歌、亞馬遜、和META，今年合計資本開支上限 已經衝到 7千億美元以上，當這些天文數

1.被譽為「央行中的央行」的 BIS 在6月28日發布今年度經濟報告入面，發出一個極之罕見的多重警告。他們將AI泡沫爆破、通脹反彈和財政壓力，列為當前全球繁榮面臨的三大核心威脅。BIS明確指出，全球經濟雖然表面上展現出韌性，但這種韌性正越來越受到考驗和壓力。換句話講表面風光的背後，裂痕已經開始出現緊。 2.報告披露一個驚人數字：全球五大超大規模雲端業者 (hyperscalers) 預計跟住兩年間，投入AI相關資本支出將會超過1萬億美元。BIS 將這次AI投資熱潮同歷史上多次著名泡沫相提並論，包括 1990年代末期互聯網泡沫。BIS 的結論好直白：熱潮最終都以投資逆轉告終，並引發經濟衰退！ 3.BIS的核心論點其實好簡單：如果AI 投資回報不如預期，融資便會突然之間撤出，資本支出熱潮會瞬間變成曠日持久嘅投資蕭條。而且BIS特別警告，今日股市大幅調整對宏觀經濟的衝擊將會比過去同規模調整更嚴重。 4.BIS今次報告最值得留意的一點，是他們點出了AI產業融資結構的脆弱性，他們說整個遊戲模式用了一個天衣無縫的循環融資方法，即circular...

1.今年6月5日，環球股市遭遇一場罕見的血洗！費城半導體指數SOX 單日暴跌一成，創下6年最大跌幅。AI晶片板塊單日蒸發近1萬4千億市值，成個AI產業鏈集體崩塌，甲骨文更加跌9%，成為成個板塊的重災區。人工智能交易是否玩完呢？他們除了迫切需要資金投入，是否需要改名就可以轉移目標，幫助大家繼續找尋夢想呢？ 2.為何我會用煤礦裡的金絲雀來形容甲骨文呢？以前礦工會帶金絲雀落礦井，因為金絲雀對有毒氣體特別敏感，它一死礦工就知道要馬上撤退。今日的甲骨文就是 AI泡沫裡面的金絲雀。甲骨文交出了一份創紀錄業績，第2日都下跌超過一成，點解呢？因為市場見到的不是業績，而是它的失控資本開支和融資壓力。 3.6月美股暴跌的本質，不是產業基本面惡化，而是多重短期因素叠加的估值重置。美國5月就業數據超預期，10年債升飆升至4釐半，市場不再期望今年會減息，甚至12月可能會加息。AI晶片股作為利率敏感型高增長板塊，估值被迫重置。 4.市場現在最大的爭議是這次到底是AI泡沫爆破還是技術性調整？我認為這個不是普通調整，而是泡沫爆破的序幕。因為今次資本開支強度，已經遠超二千年科網泡

1.今年9月1日 Tim Cook 庫克將正式卸任蘋果 CEO 轉任執行董事長，將由硬件工程師高級副總裁特努斯接過第一把交椅，今年6月WWDC 2026的發布會上，庫克完成了他以 CE身份的最後一場主題演講。由2011年接棒喬布斯到今年交棒，庫克執掌蘋果整整15年。這是一個時代的謝幕，並不是產品創新者的時代，而是用心做好數字的時代！ 2.Steve Jobs 是已故蘋果教主，喬布斯被普遍認為是美國現代史上最偉大的產品創新者之一，Bill Gates曾經這樣評價：馬斯克是一位親力親為的工程師，而喬布斯就是一個識設計、選人才以及市場營銷方面的天才，你走進一個房間絕對不會將他們搞亂的。而庫克之所以能夠接替喬布斯，也就係因為他拒絕成為喬布斯。 3.庫克並不是產品夢想家，但他創造了巨大的價值，蘋果市值由 3,500億增長到4萬億美元，庫克最大的功勞並不在產品，是資本運作！他把一家以 iPhone為主業的硬件公司，改造成一間最受歡迎的 分紅+回購+生態綁定的組合標的。 4.由2016年開始即庫克接班五年後，巴菲特開始重倉蘋果，本質上買的就是這套組合：穩定現金

基於有網友查詢以及美股進入瘋狂狀態而港股低迷，九哥決定 0630 相隔一年再開「價值投資班」新班。主要教導價值投資概念，了解巴菲特如何選股、學懂如何判斷股票估值以及不同投資模式；再學習簡單技術分析、知道投資理財的風險管理；配合一套散戶有利的操作便有機會爭取合理投資回報。 $$$ 課程期內同學除了學到交易知識，亦可和九哥及其他師兄師姐一起在大時代中經歷市場波動，做好長短期的投資炒賣部署。 報名連結： https://www.9gor.com/event-details/jia-zhi-tou-zi-ban-inv-a-012 投資班會是一個大概2個月的學習過程，當市場動盪就是學習的好機會，課程除了提供4節核心課程錄影視頻之外，期間包括 0630/ 0721/ 0811 會加插3堂 zoom 網課，並會提供錄影視頻方便海外同學報讀。 課程特點： a.彈性時間學習基本知識， b.3x 1.5小時 zoom 網課解釋精要概念，以及解答同學問題， c.免費discord討論群組，在課程期間交換學習心得，及增加實戰經驗。 如有任何問題可以到頁底的聯絡方法或

1.早個禮拜做預測納指會見頂回落1萬點眨眼已經跌¼，上星期估計NVDA會跌出十大市值也從高位跌15%，今日會集中火力講Tesla，因為SpaceX IPO 可能會成為引爆成個AI 泡沫的那支火柴。市場出現一個非常奇怪現象。SpaceX IPO 的消息，各界焦點大部分放在股價會升到幾高這個問題，但很少人會問最核心的一句：買股票的錢從何來？ 2.根據去年12月消息，SpaceX加速推進今年6月 IPO嘅進程，目標估值1.8萬億，現在要籌750億！另一邊廂 OpenAI 和 Anthropic 都計劃今年上市。巨型獨角獸同一時間搶錢，大戶散水由散戶埋單？ 3.根據 SpaceX 在5月20日提交的 IPO 招股文件，去年全年錄得淨虧損近50億美元，雖然營收上升，但一隻蝕緊錢的獨角獸，用接近1萬8千億估值去上市，是否似曾相識呢？當年Uber、WeWork，上市前都係這個格局，結果呢？ 4.今次這個IPO 的時機都好弔詭，標指剛剛首次突破7,600點大關，市場上人工智能半導體相關公司的股價在短短幾個月內增長數倍。歷史上每一次巨型IPO出現在指數高位，結局都

1.上集講過納指可能崩盤一萬點正在倒數，今集要講的是這個泡沫裏面的核心主角輝達NVDA！要同大家分析一個好關鍵的問題：究竟輝達是否2000年思科翻版？如果泡沫爆破，輝達市值會否跌出全球前十呢？截至今年6月輝達市值高達5萬2千億，是全球最大市值上市公司，超越Alphabet、蘋果同微軟。美股市值前十名已經全部被科技和AI相關企業所佔據。輝達是領頭羊，但愈領先跌起來就會愈驚人，去年底一個月跌兩成，今次如果真爆煲，到底會有多嚴重呢？ 2.2000年科網泡沫高峰期，思科市值衝破5千億美元，超越微軟成為全球最有價值公司。當時華爾街所有分析員都話一定要買思科，話佢係互聯網時代嘅「賣鏟人」，所有公司上網都需要思科的路由器同埋交換器。呢個故事係咪好熟？輝達現在就是AI時代的「賣鏟人」。當2000年泡沫爆破之後，思科股價暴跌9成，2002年市值跌到得返600億美元！要到舊年12月先收復當年股價高位。 3.大空頭主角 Michael Burry 舊年第三季已經買入輝達認沽期權，今年2月更加公開警告話輝達供應鏈承諾完全係思科在科網泡沫頂峰的翻版。他警告輝達下一次跌市可

1.上兩個星期講到日股韓股甚至台股的瘋狂上升現象。今集準備了《AI泡沫爆破：終局的開端》一個系列的介紹視頻。我曾經在 2017年8月做過一個大膽預測，話明年即2018年6月尾前，港股會從高位下跌超過一萬點。結果當年港股最多曾經跌超過9 千點。雖然不是中到正一萬點，但方向是完全正確的。今日我想再試一次預測納指，這個人工智能熱潮，是否一個即將爆破的超級泡沫呢？最新的估計「明年3月底前，納指會從高位狂瀉10,000點？」 首先有免責聲明：本系列視頻純粹基於公開數據情境推演和歷史類比，
絕非投資建議。任何預測都存在不確定性，請大家自行判斷市場風險。 2.過去一年美股的升幅幾乎完全由幾隻AI晶片股 同超大科技股支撐，納指100 頭十大股票平均飆升接近八倍，但少於55% 標普500 成分股在50天平均線以上，而整體指數卻不斷創新高，’市場集中度極高’ 正正是 2000年科網泡沫爆破前的典型現象。 3.美股估值明顯處於泡沫區，衡量美股長期估值最重要指標，Shiller CAPE 比率 在今年5月已升穿40，這是過去100年以來，除了2000年科網泡沫頂峰外，第

1.韓國KOSPI 指數過去一年升了2倍，今年升八成半曾經突破8千點歷史新高，單日升超5%出現過八次，舊年只有一次。這種拋物線垂直上升走勢，歷史上通常都是泡沫極盛期的形態。 2.SK海力士16個月前市值不足1千億美元，今日已經逼近9500億；過去一年升八倍半。另外三星電子今年升超75%，市值突破一萬億美元。兩倍做多SK海力士ETF年內上升超過三倍，全球資金瘋狂追貨。 3.任何AI算力集群不論是Google TPU 定 NVDA GPU，都需要高頻寬記憶體，即 high bandwidth memory HBM，三星同SK海力士現在是全球三個能夠大規模生產HBM企業之二，食盡 AI 基建紅利。 4.由於這兩隻大股票飆升，韓國十大券商今年第一季透過融資融券業務共獲得6,000億韓元利息收入，較去年同期大幅增長超過一半，散戶瘋狂借貸投機。 5.股票分析員話韓股ETF遠期市盈率只得8倍，創五年新低。但這個所謂「平」只是建基於極樂觀的盈利預期，高盛估計今年韓企盈利增長三倍，如果預期落空市盈率收縮 股價即時崩盤！ 6.當韓股創歷史新高的時候，竟然見到韓國ET

1.5月13日星期三，日經平均指數收市首次衝上6萬3千點刷新歷史紀錄，在早一個禮拜才剛突破6萬2，當日更大升6% 成個氣勢好凌厲。如果只看股市可能會覺得日本經濟 一片光明，但在同一時間日本債市另一個關鍵指標正敲響警鐘，日本10 年國債息衝上 2.6%，是29 年以來最高。 2.債息上升代表債價下跌，表示市場正在大手沽售日本國債，這是好大警號因為日本政府過去幾十年能夠以近乎零利率借錢，全靠投資者對日債高度信任，這份信任正在快速流失。 3.正常時當股市上升、經濟好轉的時候，債息的確會上升，因為資金由避險資產轉去風險資產。但日本現在的情況，不是單純的經濟復甦。日本債息急升背後，是市場對日本財政可持續性的根本質疑。美國投資大亨羅傑斯早前警告，今年可能會爆發史上最慘烈的全球金融危機，他說這個不是可能，而是必然！日股創新高的同時，市場正靜靜為一場更大規模的風暴做準備。 4.有不少散戶見到日股升幅驚人，在呢一刻追買日本股票 ETF 或者日股相關產品。這個行為本身帶有相當大風險。歷史上在重大金融危機爆發之前，資產價格往往會出現 最後急升的牛市陷阱。日本債息走勢顯

基於市場可能動盪而亦有網友查詢，九哥決定0526 再開新班。 「期指期權特訓班」主要教導衍生工具的長短線部署，更多圖表和技術分析分享，MRBM LOCO 不同交易行動代號，如何蓄銳一擊買入期權等等技巧，學成後亦可廣泛運用於股票、美股指數、貨幣和商品等等。 包括學習如何掌握使用 輝達末日期權 方法獲取快速收益... $$$ 課程期內同學除了學到交易知識，亦可和九哥及其他師兄師姐一起在大時代中經歷市場波動，做好長短期的投資炒賣部署。 報名連結： https://www.9gor.com/event-details/qi-zhi-qi-quan-te-xun-ban-hsfo-032 投資班會是一個大概2個月的學習過程，動盪的市場季節就是學習的好機會，課程除了提供4節核心課程錄影視頻之外，期間包括 0526/ 0616/ 0707 會加插3堂 zoom 網課，並會提供錄影視頻方便海外同學報讀。 課程特點： a.彈性時間學習基本知識， b.3x 1.5小時 zoom 網課解釋精要概念，以及解答同學問題， c.免費Discord討論群組，在課程期間交換學習

1.在特朗普訪問中國前一個星期，伊朗外長會晤了中國外長王毅係，很多人都知中國在幫助伊朗，因為受製裁的伊朗石油每天都通過海運或者鐵路運往中國，但這一個最新進展到底會有什麼前景？會如何影響油價？甚至其他資產價格包括股市？萬一忽略了這個會議的重要性，或者處理不當，是可能會變成黑天鵝事件的！ 2.二月底美以聯軍原本估計伊朗抵抗能力有限，希望透過針對性打擊最高領袖哈梅內伊，達到政治震懾效果。這個作戰計劃在內部代號叫史詩級狂怒 Epic Fury。 3.戰爭爆發不久伊朗迅速對霍爾木茲海峽實施管控，這條水道輸送全球三分一海運石油，被封鎖的影響是全球性。韓國庫存告急、印度煉油廠停工、阿聯酋油輪被迫改道，油價衝破每桶110美元。 4.特朗普在5月14日訪華，官方定調是討論伊朗問題和兩岸貿易。但會議的關鍵是當習近平可能已經掌握伊朗的底牌，特朗普手上還有什麼籌碼？他可能已經踏入一個中國花了超過兩個月時間精心鋪排的棋局。 5.3月2日美以發動襲擊行動的第二日，王毅馬上打電話到伊朗外長，明確表態中國支持伊朗捍衛國家主權、安全同領土完整，並將美以的軍事行動定性為違反國際法。

1.當你打開手機，睇下美股個價又創新高。標普500 同納指都好似火箭咁升完再升。但你心入面有冇閃過一個問題：點解經濟消息咁差，股市仲可以不斷破頂呢？如果我問你美股一直創新高，究竟邊個喺度講大話？係政府？係分析員？定係公司自己？定係所有人都願意沉醉喺呢個謊言之中呢？ 2.華爾街有個古老諺語：牛市賺錢，熊市賺錢，但豬就要被宰殺！今日我帶你走入美股呢個屠宰場嘅後門，逐個揭開你喺新聞永遠睇唔到嘅謊言。 3.先問一個基本問題：你信唔信官方數字？每當美股創新高，官方就會話：經濟強勁、就業火熱、通脹受控。但你唔覺得奇怪咩？如果經濟真係咁好，啲大企業不斷裁員？第一個可能講大話嘅，就係政府。美國勞工統計局今年二月突然宣布：非農就業總人數比2年之前預估，大幅減少103萬人。即係超過一半原先公布嘅數字，呢個係歷史級別嘅下調。 4.今年三月美聯儲開會後，喺季度報告入面 靜靜雞將今年通脹預期 由2.4%上調到2.7%，留意佢哋唔係大大聲公布，而係寫喺第38頁嘅一個註腳入面。如果通脹受控點解要上調？ 5.美國國債已經達到39萬億，即係每個美國人要還11萬美元，數字仲以每年超

1.今日同大家傾一個幾十年都爭論不休的話題：到底租樓好定係買樓好？我知一講買樓，好多人就會話而家樓價好貴，梗係租樓啦，租樓靈活嘛！或者話將個首期拎去投資，回報仲高啦，買樓鎖死啲資金，傻仔先會買！但係想反問一句如果我話你知，連續租樓30年你就會倒蝕咗幾百萬，你信唔信？ 2.首先搞清楚一個概念買自住樓同買樓投資，係兩件完全唔同嘅事。好多成日分析樓市嘅人，佢哋係用投資角度去睇。佢哋會計較幾時買入、幾時賣出、回報率有幾高。但如果我哋傾嘅係自住，咁呢間樓對我哋嚟講，係一個家，係一個必需品！ 3.跟住大家諗下，當你組織家庭，生兒育女，你面前嘅選擇其實得兩個：一係繼續租樓，一係買樓。當然你可以話返阿媽度住，但當你有工人、有小朋友，你真係可以一世同阿媽一齊住咩？現實啲講你唔係揀買，就會揀租。 4.而拒絕買樓嘅朋友，最鍾意講嘅一個論點就係：我將啲錢拎去投資，用回報交租，一樣得啦！呢個講法理論上係成立嘅。但魔鬼就在操作的細節，呢個投資嘅假設，係建基於你每年嘅投資回報，可以穩定咁高過通脹、高過租金升幅。呢個世界有幾多人可以真係做到每年穩定回報10%？如果你係一個投資高

1.2月28日美國和以色列 對伊朗發動 大規模空襲，之後戰事不斷持續升溫，美國宣布封鎖霍爾木茲海峽，而伊朗就反過來提出石油改用人仔結算這個震撼全球的條件。表面上這場仗或者是 美國 被以色列拖落水，進行一場不可能打得贏的仗。但如果你告訴我這場仗可能是美國在911之後，消滅伊朗的最後任務，而中國正在一步一步、靜靜地利用這場戰爭，粉碎石油美元霸權，你信唔信？ 2.美以聯軍選了2月28日，正值 伊朗最高領袖 哈梅內伊在德黑蘭一個安全地點同他的高級助手舉行會議的時候發動空襲。空襲後特朗普同以色列總理內塔尼亞胡先後宣布哈梅內伊不在人世，但伊朗方面就堅決否認。伊朗的反應也來得好快，馬上關閉霍爾木茲海峽，並且對以色列目標，同美軍駐中東基地 發動導彈同無人機反擊。 3. 霍爾木茲海峽 只有20英里闊，全球大約2成的石油同天然氣要經這裡通行，每日平均有1百艘運油輪通過。一旦被封鎖國際油價馬上飆升到每桶100美元，這招攬炒直接威脅全球經濟。 4.到最近特朗普也公開講， 美軍 會封鎖任何進出霍爾木茲海峽的船隻，仲話要攔截每一艘向伊朗繳納通行費的船，任何支付非法通行費的船

1.美伊突然 宣布停火 14日，美股連升7日好似大調整已經完成，但真相是否這麼簡單？伊朗的十點和平方案，對美國根本不能接受，在停火第一日以軍就轟炸黎巴嫩，霍爾木茲海峽開了又關閉。歷史告訴我們這些所謂停火往往都只是緩兵之計，為下一輪衝突爭取時間。技術上股市可能還會挾淡倉向上，但你要看著兩個指標：1油價和2美元指數。 2.美國伊朗 停火協議 正式會談會由11號星期六開始，特朗普形容是美國一次重大勝利，停火消息一出環球股市應聲反彈，美股標指連升七日創今年最長升浪，但大家要問：是否已經解決了核心問題呢？ 3.停火協議生效不夠24小時， 以軍出動 50架戰機轟炸黎巴嫩，一百個目標被摧毀，超過250人死亡，伊朗外交部即時發聲明強烈譴責，他們說三項核心條款已經被破壞。 4.伊朗提出的 十點和平方案 ，第一條美國全面撤出中東，第二條解除長達45年的所有制裁，第三條保證永遠不再侵犯伊朗領土，第四條承認伊朗有濃縮鈾權利，說得這裡對美國而言如果可以接受這十點方案，好像等於無條件投降！ 5.白宮官員私下透露伊朗初版十點完全不可接受，美國反提出自己 15點計劃...

1.上星期我出了一條 股災來了 視頻，一個網友給我今天主題的留言，我當時答他「很多人叫緊救命，你一定沒有重倉啦！」為何我這樣回答？因為如果你有貨，你應該已經感受到那種陰啲陰啲落、升四日唔夠一日下跌的煎熬。你冇貨先會問幾時來，你以為股災是一天跌兩成、好像 1987年 咁？然後你就可以型爆撈底？但現實是股災從來不是一條直線，它是一個過程，一個你一路看著自己的持倉縮水、又不知道該走還是不走的過程。一個你在高位不願意減倉，到跌了三成才問現在該不該走的過程。 2.很多人 看YouTube 是想聽完之後，下個星期就見到股災，然後佢就可以做英雄。但如果你真的做過市場分析，你就知道轉折點是好難捉，但唔代表唔使捉。我在過去一年 出過好多條片 ，標題有股災來了、危機倒數、金融風暴等等，有人話我誇張，甚至話我狼來了，負能量。但我想你看完下面幾個視頻之後，你還會說我是狼來了。 3.前年8月我問 微軟會否跌7成 ？當時微軟$522，之後從高位跌近$200，跌了32%！ 去年1月我話微策略比特幣係 泡沫之母 ，MSTR 最高$355，之後最低$104，跌七成！ 半年前我話

1.美股是一個善於 創造財富和神話 的地方，背後到底是有什麼不可告人的秘密呢？幾年前講過美股是一個 病態市場 ，到了今日周圍愈來愈多人也這樣講。這個市場如果你要加入，首先你要相信它真會幫你製造財富，而且千萬不要挑戰它的權威。 2.美股佔全球總股市市值超過一半， 巴菲特指數 到220以上歷史高位，這些都是警號，但依然有好多人相信奇蹟會繼續出現。 3.最新 中東局勢 依然緊張，但美股還是企穩似乎對伊朗和美以對抗視若無睹。但在呢種平靜底下其實暗藏洶湧，大家要明白美伊這場仗不是想象中簡單。最近特朗普頻頻放風，話同伊朗談判富有成效，甚至話已經有協議要點。但伊朗那邊直頭話美方是在羅列幻想。 4.美方提出一個 15點 的停戰方案，要求伊朗解除核能力、停止支持地區武裝、限制導彈等等… 而伊朗也提出 5大訴求 ，包括要敵人支付超過250億美元戰爭賠償，還要美國全面結束針對 抵抗陣線的軍事行動。雙方根本沒有可能接受！ 5.很多人認為去年四月 特朗普 在最後關頭讓步，宣布延遲關稅計劃令股市大幅反彈，他們覺得只要市場遭受足夠痛苦，特朗普最終會頂不住壓力，又會讓步...

1. 3月18 星期三晚相信好多人都瞓得唔好，望住個國際財經新聞同 中東戰況 ，心跳同油價一齊飆升。我們經常的講黑天鵝，即是意想不到、但又會帶來極大衝擊的事！我們亦經常講 AI 泡沫覺得好可能會爆，不過唔知幾時。但在剛過去這個禮拜，特別是伊朗戰爭可能就是戳破 AI泡沫的那支針！ 2.為何伊朗可以搞到全世界頭痛？他的下一步到底想點？ 油價爆升 對已經水深火熱的美國經濟和美聯儲意味什麼？為何石油現在是美聯儲新主席？這場戰爭點樣由地緣政治，傳導到去我們手上面揸住的股票，特別是那些高高在上的 AI股？ 3.根據最新消息以色列同美國行動明顯升級了， 以色列 證實空襲伊朗裏海沿岸港口城市，目標是伊朗海軍艦艇 。但更勁揪的是他們襲擊伊朗南部最大天然氣田，據講這個田處理伊朗40%天然氣 。 4.伊朗議會議長卡利巴夫講明，現在的規則是以牙還牙 。 伊朗 革命衛隊發出緊急警告話沙地阿拉伯、阿聯酋同卡塔爾三國嘅石油設施，已經成為合法打擊目標。 5.因此石油航運命脈將受進一步威脅，預計 霍爾木茲海峽 的航運將會停滯 。這條海峽是全球石油運輸的樽頸，一旦斷絕後果不堪設想。

1. 伊朗問題 絕對可能是短期內最大黑天鵝， 霍爾木茲海峽 一旦被封鎖，不單是油價飆升這麼簡單，還有全球三分一化肥貿易、大量鋁和塑膠原料都要經過這裡 。這是會引發供應鏈斷裂，推高生產成本，最終傳導至消費品價格，形成滯脹風險！ 2. 如果 油價升 不單只是入油貴，還會推高CPI預期，逼美聯儲不能減息，甚至要放風話Higher for Longer，這樣一來美元指數和債息就會維持強勢，直接打擊之前表現好的新興市場，包括港股甚至亞洲韓國等股市，資金會大規模流走 。 3. 美股指數在歷史高位徘徊， 標指預期PE 已經去到21.5倍，高於五年平均值20倍 ，換句話說股價已經透支了未來增長。在這個時候任何風吹草動，都足以引發獲利回吐的骨牌效應。 4. 今年是美國 中期選舉年 ，根據歷史數據這個年份的美股向來都會先苦後甜，在選舉結束前因為政策有不確定性，標指往往都會有顯著回吐。 5. 今年會不會好像 2022年 有大調整？統計顯示中期選舉年的年中調整幅度中位數可以高達兩成。預測市場 Kalshi 數據顯示，交易員也認為今年美股回調機會率超五成。 6. 2月2