260912 輝達五千億融資計劃 - 新債王直斥：用香蕉做抵押？| 《AI泡沫爆破：終局的開端》 | EndGame EP.16

1.人工智能支出正逼近1萬億美元的現實，令這個可能的巨大 AI 泡沫，正在進入最危險階段。為何新債王岡拉克直接開炮話輝達用香蕉做抵押發30年債券？輝達正在將芯片資產證券化，和當年次按打包垃圾債完全同一個套路。當中的工具叫做ABS，Asset Backed Security，這是投資銀行賺大錢的工具！

2.今年6月國際清算銀行 BIS 發布年度經濟報告，發出非常嚴厲的警告。BIS估計由去年初至到今年底兩年內，全球五大超大規模雲端企業資本支出合計將會超過1萬億美元。高盛最新數據甚至顯示，市場對主要雲廠商今年資本開支預期，比起六個月前上調接近8成。

3.根據最新美聯儲計算方法和進口調整，AI資本支出可能佔今年第一季GDP增長35 至65%。美聯儲自己也說近期企業投資強勁增長，主要和AI基礎設施相關，但值得留意的是，高科技設備投資的增長率，已經由第一季4成放緩到第二季只有少於7%增長。

4.參考Shiller CAPE指數，這個美股估值指標話我聽，即使AI泡沫不是馬上爆破，至少也會面臨一次大幅調整。指數顯示未來十年回報率將會持平。以現在的估值水平看，股票價格基本上已經完全不合理。

5.截至今個財年甲骨文的剩餘履約義務即RPO，代表客戶已經簽約、但還未變成收入的工作，總共有6,380億美元。而他的市值只大約有4,300億美元。換句話講，他的股票市值比起客戶已經簽約的收入仲要少了大約2,000億美元。這個大折扣告訴我們股東都不相信你的收入可以全部收得回！

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