1.今年環球股市第一眼睇落去好似好光明，全因為 人工智能 資本支出到而家依然好硬淨。科企繼續大舉投資數據中心、芯片需求有增無減，呢個係實實在在撐住美股骨架的核心力量。但美股估值過高以及很多重大政策事件，將加劇市場波動和調整風險。 2.現在又出現關稅裁決可能違法，以及格陵蘭事件可能產生的關稅戰，甚至可能令北約瓦解，這些都意味著股市上升空間極其有限，而下跌風險正在增加，和先前 金融風暴 逼近高峰時類似。到底單靠 一個AI 主題，可以頂幾耐呢？ 3.對股市有利的消息包括利率見頂， 減息預期 愈來愈高，市場早就當咗放水係必然，股市喺流動性幻想中一路歌舞昇平。一旦減息步伐慢過預期，或者通脹突然翻生，這碗白鴿湯隨時會變成苦茶！ 4.美國政府向過百萬軍人派發近兩千蚊戰士紅利，可能向大多數美國人發放關稅紅利，仲有個 大美麗法案 會大幅退稅。這全都是短期強心針，可以刺激經濟同股市。但副作用是通脹壓力可能翻煲，還有政府債務條數愈來愈大。 5.自從去年4月宣佈關稅解放日以來， 經濟同股市 確實表現得好硬淨。消費唔錯，就業都算穩陣。但呢種韌性有幾多係靠短期刺激政策同財政

1.近日聽到很多人推廣 高息股票 說是 避險工具 之一，還說股神價值投資都是這樣做，不懂的人聽到以為是這樣就死得。今日教大家如何看高息股的死穴，我有一個教價值投資的 X光機一照就看清楚。 2.識得九哥耐的網友知道在我在 08金融風暴 之前，曾經在某大銀行強力 阻止雷曼迷債在銀行銷售，結果之後迷債爆煲，今日我同樣用這個認知向大家拆解，為何我會覺得這些高息產品現在會是危險工具！高息基金起碼有兩種，包括高息股和高息債券 ，兩樣都要小心！ 3. 退休人士 最大本錢就是時間同現金，但偏偏就是這兩種東西，正正是高息基金最想要的獵物！你以為每月收息好安穩？一旦市場逆轉，你輸的不只是利息，是你的老本！記住你沒有年輕人的本錢和時間翻身。 4. 現在全球利率環境畸形，高息債券的息率 ( 信貸差 ) 已經跌到15年最低水平！就是說你現在承擔著超高風險，但收取的利息是低於任何時候，一旦經濟衰退殺到，或者AI泡沫爆破，這些基金會第一時間陪葬！ 5.為何有人叫這些做「有毒債券」呢？因為很多私人基金專買 垃圾債券 ，就是高違約風險公司借錢的憑據，然後將它們打包成『新基金』，再

1.去年很多經濟學家和金融媒體都預言，關稅會導致 美國經濟崩潰 ，但奇怪的是經濟和美股不單沒有跌，反而屢創新高。到底為什麼會這樣點呢？美國最高法院在星期五對關稅的 最後裁決 ，無論結果是違法或者合法，肯定會對今年中期選舉年的美國經濟產生巨大影響。又將會怎樣影響股市，九哥會逐一分析拆解。 2.為何舊年關稅政策未有好似好多分析員所估計會影響到美國經濟呢？第一個關鍵原因就是政府的 短暫停擺 ！去年10月1日至11月12日，美國經歷了長達六週的停擺。這段期間很多重要經濟數據，包括進出口數字、零售銷售、就業報告等等都出現嚴重滯後同統計誤差，下半年的經濟表現可能只是一個美化的幻象。 3. 去年4月2日特朗普在 解放日 宣佈實行對等關稅。理論上針對多國進口貨品的懲罰性關稅，會即時推高美國本土物價，但實情是超過三分一貨品獲得臨時性或部分豁免。 4.在前年11月大選結果明朗化後，到去年5月關稅細節落地的整整六個月，美國企業做了一件大事， 全球搶貨 ！ 入口商心態是趁未加稅，盡掃！這種恐慌性囤積，令美國港口 一度擠塞，倉庫爆滿。短期內市場上貨源充足，自然感覺唔到關稅

1.去年7月4日特朗普簽署大美麗法案，聽個名好靚但內容就似係好毒。他將2017年數萬億美元的 減稅政策 永久化，未來10年只是稅收減少就要花 3.4萬億美元，這筆數是向美國人的子孫借來使。法案將會今年初發力，政府赤字會因此而暴增。 2.到底這麼多錢流去哪裡呢？第一步企業和富豪因為減稅，手頭上多了大筆現金。跟著政府的巨額 赤字開支 ，本身就好像一個「超級大花紅」地注入經濟。企業拎住這兩筆錢做什麼呢？他們沒有用去大幅加人工或者研發基礎科學，反而做兩個動作：1.瘋狂增加AI相關資本支出；第二.瘋狂回購自己公司的股票。 3. 回購股票 這招很毒的，公司用現金在市場買自己股票，流通股份減少，每股盈利EPS 馬上提高了，股價就自然被托高，公司大班們手上期權和股票價值水漲船高。這就是一個完美的財富轉移遊戲：用國家的未來和納稅人的錢，托高本身已經天價的美股，尤其是科技股，Mag7就是最大受益者。 4.現在的標指嘅估值，已經是接近歷史高位， 說是泡沫 十個分析員應該有九個會同意。問題是為什麼仲未爆？因為有好像大美麗法案這類「超級燃料」不斷注入，看好的人說：AI革命

1.無論你現在 租緊樓 ，供緊樓，同家人住緊想第日買樓或者租樓，這個視頻可以話你聽應該如何理解衣食住行中最重要的住，九哥會繼續用數字同大家講真相。現在 樓價 同2018年比最多曾經 跌近三成 ，而人工加了之後相對供樓能力應該加強，看看租樓好 還是買樓好？ 2.用按揭計算機可以 了解供樓 和租樓的重要數字秘密，每月供款利息部分可能比租樓更便宜，還有利息部分會越來越小，還本金部分越來越多，交緊租的你如果同供樓比較，知不知每個月租樓開支大過供樓幾多？係越嚟越多！如果決定用 20年的租金注入這個供樓現金流，20年後你就可以獲得真正的不動產，這就是實在的退休規劃。 3.買樓除了價格要平，整個供樓計劃的最重要 風險因素 是工作安全，很多人都驚被裁員，沒有工做就會好徬徨。03年通縮的黑暗日子香港曾經有接近30萬人失業，失業率去到8.5%，如果 失業率 再升上8%，現在會增加18萬人失業 ，而就業人數 剩低350萬，代表每20個人增一個失業，自己將會失業是否過度憂慮？ 4.供樓基本上是 平過租樓 ，會用另外一個名詞，叫它供樓利息平過租，息平過租，記得供樓還本金部

人生能有幾個九年？  回想2016年的今天，我毅然開始製作YouTube視頻，初衷很簡單：想把從90年代累積的投行經驗真實分享出來。那時就想，分析金融市場，必須公正持平，更要揭露一些市場裡鮮為人知的陰暗面——那些散戶往往不自知的不利處境。  如今大家看社交媒體或財經KOL，或許會遇到像《新聞女王2》裡唐芷瑤那樣的角色，背後可能有金主推動，各懷目的。這些年，從Roaring Kitty到更多以敘事包裝的「買股夢想」，市場聲音紛雜，真相往往需要撥開迷霧才能看見。  我更欣賞的，始終是像Man姐那樣堅守專業原則、張家妍始終做自己的態度，以及劉艷那般傳承延續的精神。這些品質，在金融世界裡尤其珍貴。  新的一年，我會繼續為大家製作更多宏觀市場分析視頻，幫助大家鍛鍊應對突變的能力。最近關於香港樓市的視頻收到超過200則留言，深知這是許多人關心的課題，本週我也會針對上週的提問，再作深入分析與解答，請大家密切留意。  最後，衷心感謝各位多年以來的支持。你們的每一個讚好、每一句鼓勵，都是我堅持下去的動力。我會繼續努力，不負期待。  恭祝大家聖誕快樂，新年進步，投資

1.一個史上最危險的金融泡沫，正在 嬰兒潮世代 的退休賬戶入面倒數，就算你未到退休年齡，或者只係進入中年，甚至你好年青，都不要以為不會影響到你。美股估值爆煲、AI神話過熱，隨時引發比2000年更慘烈的財富蒸發。今集我會深入拆解這場退休大劫的真正威脅，為何你以為穩陣的資產可能最危險？黃金同現金，那樣才是真正救命草？馬上開始看，為你的老本做最後準備！ 2. 巴菲特指標 升到236 歷史新高，就是說美股總市值是美國經濟總量的兩倍幾。2千年科網泡沫爆破時也只是1倍半左右。換句話說現在股市不但是貴，是超級昂貴。當個個都覺得股票是必賺，可能就是最危險的時候。 3.直到今年10月 十大美股 包括輝達、蘋果、微軟等股票，佔據標指總市值41.4%，創歷史新高。就是說如果頭幾架車卡出軌，成架列車會怎樣？當2000年時科技股集中爆煲，今次更集中，一崩潰就全車一齊攬炒。 4.有人說過去十幾年是 新咆哮的二十年代 ，經濟好似很繁榮，但看消費者信心跌到歷史新低，普通人根本感受不到繁榮，這種背離似足1929年同2008年之前的現象，股市狂歡但實體經濟已經腳軟，到底現在是新的咆

1.NVDA 在54小時內市值蒸發了  1萬億美元 是什麼玩法？ 這是等如香港兩年半GDP！不單NVDA 整個AI 板塊市值在11月曾經蒸發了 2萬4千億，相當於整個法國1年GDP！不少人開始問：AI神話是否已經玩完？為何一個被視為未來科技核心的企業，會出現這麼驚人的跌幅？ 2. 輝達 一直靠賣AI晶片食糊，但現在亞馬遜、微軟、同谷歌等都開始自己製作晶片，他們想減低對輝達的依賴，這個趨勢對輝達的市場壟斷地位構成巨大威脅，還會可能壓低晶片價格，直接打擊盈利。更重要的是當這些科技巨頭都能夠自給自足，輝達的客戶就會同時變成競爭對手，這個雙重打擊會嚴重影響輝達未來的增長前景。 3. 黃仁勳 表示輝達的技術仍領先業界一代，但問題是我們真的還需要好像以前那樣強大而先進的人工智能晶片嗎？其他更便宜的方案是否已經足夠？原先的護城河是否仍然存在？ 4.輝達剛在11月底 業績好亮眼 ，但為何市場好快就回落？因為投資者開始清醒，意識到 AI增長可能已經到頂。現在的 AI企業很多都在燒錢 但仍未見到實際回報。如果經濟進入衰退周期時，企業會首先削減這類創新投資，令...

基於市場動盪而亦有網友查詢，九哥決定1216 再開新班。 「 期指期權特訓班 」主要教導衍生工具的長短線部署，更多圖表和技術分析分享，MRBM LOCO 不同交易行動代號，如何蓄銳一擊買入期權等等技巧，學成後亦可廣泛運用於股票、美股指數、貨幣和商品等等。 包括學習如何掌握使用類似 輝達末日期權 方法獲取快速收益... $$$ 課程期內同學除了學到交易知識，亦可和九哥及其他師兄師姐一起在大時代中經歷市場波動，做好長短期的投資炒賣部署。 報名連結： https://www.9gor.com/event-details/qi-zhi-qi-quan-te-xun-ban-hsfo-031 投資班會是一個大概 2個月 的學習過程，動盪的市場季節就是學習的好機會，課程除了提供4節核心課程錄影視頻之外，期間包括 1216/ 0106/ 0127   會加插3堂 zoom 網課，並會提供錄影視頻方便海外同學報讀。 課程特點： a.彈性時間學習基本知識， b.3x 1.5小時 zoom 網課解釋精要概念，以及解答同學問題， c.免費Discord討論群組，在課程

1.最近美國一間汽車零件巨頭 First Brands 破產 ，令整個貸款市場震盪，為何只是一間公司破產會有這麼大件事？其實這件事可能會是一個死亡訊號！因為First Brands不是一間普通公司，它在美國有幾十年歷史，和通用、福特等大車廠有長期合作關係的龍頭供應商。它的倒閉反映整個產業鏈有資金鏈斷裂的風險。細摩大班 戴蒙警告 ：當你看到一隻曱甴的時候，很可能四周圍還有更多！ 2.上個星期當我聽到美國 金融監理機構 準備放寬最大幾家銀行關鍵資本要求時，我就開始擔心雷曼危機又要準備重演，今日會同大家分析什麼叫做 Private Credit，跟著會拆解可能的金融危機五大元兇。 3.今年九月尾 First Brands 破產之後， 債務市場 馬上有變化！因為債務主要由私人信貸  (Private Credit) 市場所支撐。私人信貸是場外市場，規模已超過1萬7千億美元，但幾乎沒有公開市場的透明度和監管。一間這麼重要的企業在這個市場爆煲，就好似一個魚雷炸中水底電纜，表面上看不到，但整個通訊系統可能已經癱瘓！ 4.和08年雷曼兄弟不同，今次危機不是來自傳

1.上集講完AI詐騙，今次同大家探討一個更震撼的話題，成個AI股市是否一個龐氏騙局呢？先講明先我不是說 AI技術是假的，但現在的AI股票估值，包括 OpenAI 市值  從140億美元飆上5,000億，真市已經癲到不合理！不要聽人講今次是不一樣，或者今次是點樣實質的前景，等我用30年投資經驗，同你逐個數據拆解！ 2.先講清楚 AI人工智能技術 絕對是真實革命，就似當年互聯網一樣。但是現在的 AI股票的瘋癲狀態，跟2000年科網泡沫爆破前一模一樣！ 3.至於為何話似龐氏騙局呢？因為好多AI公司根本 沒有實質收入 ，純粹靠講故事、畫大個餅去吸引新的資金。而舊投資者的回報，完全依賴新投資者接貨，這個就是典型 龐氏特徵！將來上到市你都有份！ 4.看到最新的分析報告，以現時收入水平計算，某些AI項目要 83年先回本 ！如果我跟你說，有一家公司年收入估計100億美元，但半年虧損已達135億，而估值達到5000億美元，最近構造了一個1萬億美元的 資本大局。這聽起來似不似一場龐氏騙局呢？ 5.著名大空頭 The Big Short 的 Michael Burry

1.為何社會愈進步， 騙案 反而愈來愈多？究竟是人性本貪，還是騙子太聰明？儒家思想話 人之初性本善 ，法家就認為性本惡，九哥就話睇餸食飯！你睇而家每日幾多騙案？去年香港錄得超過四萬宗詐騙，損失成90億！數字唔不會講大話，背後就係是人性貪念的寫照。 2.金融市場就好像一面照妖鏡，騙人的貪什麼？貪快錢、貪不用做。被騙的又貪什麼？多數是貪高回報、貪走捷徑。最近有個老太太被 虛擬貨幣投資 呃了成層樓，就是因為信了一個月可以翻倍的童話。 3.30年前我在投行見客，個個都話 穩陣最緊要 ；現在後生仔開口就話要年化5成回報，時代變了但貪心嘅本質從來無變。就像漁夫釣魚，無貪食嘅魚，那有豐收的漁夫呢？ 4.現在 經濟不好 很多人急於求變，正正就是騙子最好的狩獵時機。當你個心入面有 個貪字 ，就好像黑夜裡的燈塔，吸引所有的騙子到你身邊。大家要明白，也要認清楚人性貪念不是因為自卑，而是為了自保。就好像我的Patreon 同學員分享：承認貪念，才能駕馭貪念。就是我設計投資班的初心。 5.AI時代令詐騙升級，之前美國有個恐怖案例，有個阿婆收到孫仔視訊電話借錢，樣貌聲音一模

1. Pets.com  在1998年成立，正是全球互聯網開始爆發的 「.com」 黃金時代，當時人人都覺得所有生意只要加「.com」落去，就會點石成金。他們的口號好簡單，就是要徹底改變你同你寵物的生活。目標係做寵物用品界的Amazon，讓你安坐家中，貓糧狗糧就會直接送上門，當年的確是一個非常創新意念！ 2.公司請了一位 電商業 內老手做 CEO，她做推廣非常出色，識用 明星級團隊 和背書，更厲害的是獲得當時電商巨頭Amazon 的投資和技術支援，等於拎住一張皇牌，當時亞馬遜擁有公司一半股權。 3.為了在眾多競爭者中突圍，Pets.com不惜工本製作一個極之成功的 廣告公仔 ，一隻會講嘢的襪子公仔，這個公仔頻頻出現在超級碗廣告、美斯百貨 感恩節巡遊等全國性媒體，一時無兩！ 4.憑住這個強大品牌形象和顛覆傳統的故事，Pets.com 在 2000年2月 風風光光上市，IPO 一下子就集資到 8250萬，成為當時最矚目的明星初創之一。 5.但這個童話故事好快就破滅，因為當你拆開華麗外衣，會發現裏面已經病入膏肓，它的商業模式由頭到尾都只是一個 燒錢遊戲

1. 高盛 在最新投資報告堅持 AI基本面仍然強勁，並認為由人工智能推動的升市尚未達到泡沫區域。差不多同一時間 英國央行 行長貝利公開警告，投資市場過度樂觀，股市的估值和現實嚴重脫節。為何大家睇住同一堆數據，但專家結論竟然完全相反呢？ 2.歷史告訴我們的教訓，在二千年 科網爆破 之前，當公司名加上 .com 就可以爆升，但九成公司 最後都破產；而今日 .AI 域名公司數量 一年間激增達5倍，但7成未有賺錢。科網泡沫頂峰時納指市盈率超過200倍，現在AI龍頭股NVDA 市盈率亦曾經超過200倍，到底現在是否2000年科網泡沫翻版呢？ 3.為何有分析認為今次AI狂熱可能造成比二千年 超過17倍 的破壞，這個計算包括了由於低利率導致資源分配不當，用經濟學術語來說，就是資金和勞動力被錯配的後果，因此造成經濟不穩定，因為當前預計的承諾都未能實現。 4.過去兩個月見到這個OpenAI和NVDA 的完美 循環交易 ，應該可以製造一個虛假繁榮現象，當OpenAI 向NVDA 買晶片，NVDA 用 OpenAI 技術優化設計，AMD 再幫 NVDA做封裝…...

1.25年前的巨大新聞，當年亞洲最大的企業收購 Cable & Wireless 將香港電訊以246億英鎊出售給 李澤楷 所執掌的盈科數碼動力Pacific Century Cyber​​Works，這家成立只有短短10個月、並且持續虧損的網絡公司創造了歷史。而這兩年美股當炒的 夢幻AI主題 ，造就了當時得令的Open AI公司，是否2000年 電訊盈科 的翻生呢？到底數據中心是否AI夢幻終極一鋪呢？ 2.1999年我買入四萬股PCCW 平均價$4蚊，當時科網熱潮爆發，個個都話互聯網改變世界，什麼市盈率、盈利、通通不重要！最重要係個故事夠大，夠夢幻！李嘉誠二仔 李澤楷 坐鎮，光環效應加持，股價一路狂飆！當年高盛的分析報告成百幾頁我還有留底，保存做紀念品！ 3.1999年5月，李澤楷的 盈科數碼動力 公布向得信佳注入一批中港物業，焦點是港島南數碼港的臨海地皮，然後發行新股和可換股票據支付。消息一出復牌首日，得信佳曾一度升超23倍，之後獲銀行支持數百億貸款，成功收購香港電訊，合組現時的電訊盈科8號仔，市值一度高達2500億港元，是當時港股 頭十大市值

1.今年1月20日特朗普正式宣誓就職，並迅速簽署了被稱為『 星際之門 』的行政命令，這項高達5,000億美元的龐大計劃，旨在打造美國下一代的 人工智能 基礎設施。消息一出華爾街為之沸騰，將它被視為政府為AI革命背書的終極訊號！ 2.特朗普政府同時推動了規模巨大的『...

基於近日市場動盪而亦有網友查詢，九哥決定 特別開新班。 「期指期權特訓班」主要教導衍生工具的風險管理以至技術分析，適合長短線部署，更多圖表和技術分析工具分享，MRBM LOCO 不同交易行動代號，如何蓄銳一擊買入期權等等技巧，學成後亦可廣泛運用於其他產品如股票、美股指數、貨...

1.特朗普隔了四年在今年初就任美國第47任總統，又重複了他上次執政期間的關稅大王角色，適當時顯示美國的強大MAGA，譬如話想用軍事力量獲得 格陵蘭 ，將加拿大成為美國的第 51 個州，眨眼過大半年似乎一切都進展理想，不知不覺美股不斷創新高，市場所有憂慮都未造成危險，美國越緊...

1.在15年前的兩次股災，之前都有不少假帳案例，包括在科網泡沫和金融海嘯時期都有一些共通點，經濟在繁榮期後，企業增長放緩，為維持股價和市場信心，部分公司 鋌而走險，包括虛增營收、隱藏負債、加入一些複雜金融工具掩蓋虧損。 2.其中最有名應該是Enron，一間總部位於德州的能源...

1.任何泡沫都會由過度資金流入所造成，人工智能相關資金過去幾年已經流入行業，但由特朗普年初上任以來，我們就聽到很多數字，一月初 星際之門 5000 億，用以發展美國人工智能產業基建。 蘋果 今年1月和8月，宣布承諾在美國製造業投資6,000億美元，部份在人工智能基建。早兩...