260919 AI泡沫內循環：大科企盈利造假？拆解OpenAI 和Anthropic循環收入魔術 | 《AI泡沫爆破：終局的開端》 | EndGame EP.17

1.微軟、甲骨文、谷歌、亞馬遜四大巨頭持有2萬億美元雲訂單，但一半以上來自OpenAI 和Anthropic，而這些訂單本質上是巨頭用自己的錢，經初創再買返自己的服務。這個內循環會什麼時候爆呢？

2.微軟向OpenAI投資130億美元，但這筆錢不是現金，而是以雲積分形式發放，OpenAI 用這些積分去租微軟伺服器訓練AI模型，微軟將這筆伺服器使用量記為來自客戶的全新雲收入。換句話說微軟用自己的錢買自己的服務，然後在損益表上寫低一筆銷售。OpenAI年度雲服務費用已經膨脹到超過600億，是實際收入250億的兩倍以上。

3.Anthropic在短短九個月內，在亞馬遜AWS上消耗了26.6億美元，這個數字幾乎等於同期全部收入，也是說 Anthropic 賺多少就幾乎全部倒返給AWS。錢在科技巨頭同初創之間轉了一個圈，但在會計上這個圈產生雲收入和客戶需求。

4.OpenAI實際收入得250億美元，但雲服務費用超過600億美元。這個350億美元缺口，幾乎完全靠循環融資填補即是靠微軟、甲骨文等巨頭的投資來找數。當一間公司營運成本是收入的兩倍以上，而差額靠投資者的錢填補，這個不是商業模式，是一個需要不斷有新資金流入先維持到的循環。

5.2001年互聯網泡沫爆破時，Global Crossing 和 Qwest Communications互相交換光纖網絡容量來虛增銷售額，Qwest後來被迫抹去14億美元虛假收入，Global Crossing直接破產。當年這種操作是違法的，今日AI循環收入是現行會計準則下完全合法，但合法同健康又是兩回事。

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