260718  韓股熊市只是“前菜”，日本“卓慧思時刻”正準備終結美股神話？ | 《AI泡沫爆破：終局的開端》 | EndGame EP.8

1．兩個月前才講韓股在歷史高位8000點，眨眼已下跌三成正式步入技術熊市，也可能會蔓延到日本，最終更可能衝擊美股AI泡沫；日本債息創30年新高；而日圓跌到 40年最低，日本財政冒險加劇市場對政府不信任；而韓股熊市和日本債匯危機都不是獨立事件，他們可能都是同一個AI泡沫大棋盤裏面的骨牌，最後可能會推爆美國AI 泡沫。

2.今年上半年韓國股市是全球最火爆市場之一，KOSPI指數在第二季短短三個月飆升超過八成，6月中觸及9千3百點歷史高位，之後不夠一個月指數暴跌超過三成，正式跌入技術性熊市，並已經出現19次停市，反映韓股絕對非常波動。

3.韓股崩跌不是普通調整，而是外資系統性撤離。今年上半年外資在KOSPI 淨賣出148萬億韓元，大部份在三星同SK海力士股票身上，好明顯是外資計數走人。

4.如果說韓國問題是一個市場危機，那麼日本問題就是全球金融系統的計時炸彈！七月初日本10年國債債息升到2.88% 創下30年以來新高，主要因為投資者恐懼日本財赤將會不斷增加，開始有人比較日本當前市場異動，和2022年英國前首相卓慧思引發的「迷你預算」危機驚人相似，一場衝擊全球資產估值的金融風暴可能正在醞釀。

5.日圓兌美元匯率一度跌至接近163 ，創下近40年以來最低水平，日本央行已耗資735億美元試圖穩定貨幣，但成效有限。高盛預計日圓可能貶值到165以上。

6.日圓匯率疲弱就會吸引日圓套利交易，對部份資產包括美股有利。到底日圓套利交易嘅規模有幾大？國際清算銀行 BIS 估計，這個交易規模約介於1.3萬億至1.7萬億美元之間。這個交易有一個致命弱點，就是一旦日圓突然大幅升值，投資者融資成本和匯率風險會迅速上升，部分交易員將被迫賣出美國資產、買回日圓以平套利倉位。2024年8月就發生過一次日圓套利交易大規模拆倉，當時納指短短一個月跌了一成半！

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