260704 BIS重磅警告！AI泡沫＝2000年科網翻版？「循環融資」隨時引爆全球股災！|  《AI泡沫爆破：終局的開端》 | EndGame EP.6

1.被譽為「央行中的央行」的 BIS 在6月28日發布今年度經濟報告入面，發出一個極之罕見的多重警告。他們將AI泡沫爆破、通脹反彈和財政壓力，列為當前全球繁榮面臨的三大核心威脅。BIS明確指出，全球經濟雖然表面上展現出韌性，但這種韌性正越來越受到考驗和壓力。換句話講表面風光的背後，裂痕已經開始出現緊。

2.報告披露一個驚人數字：全球五大超大規模雲端業者 (hyperscalers) 預計跟住兩年間，投入AI相關資本支出將會超過1萬億美元。BIS 將這次AI投資熱潮同歷史上多次著名泡沫相提並論，包括 1990年代末期互聯網泡沫。BIS 的結論好直白：熱潮最終都以投資逆轉告終，並引發經濟衰退！

3.BIS的核心論點其實好簡單：如果AI 投資回報不如預期，融資便會突然之間撤出，資本支出熱潮會瞬間變成曠日持久嘅投資蕭條。而且BIS特別警告，今日股市大幅調整對宏觀經濟的衝擊將會比過去同規模調整更嚴重。

4.BIS今次報告最值得留意的一點，是他們點出了AI產業融資結構的脆弱性，他們說整個遊戲模式用了一個天衣無縫的循環融資方法，即circular financing，他們警告這些交易條款通常都「披露不足」，存在著同一資產被多次抵押的風險。這種結構同 2000年 科網泡沫的本質幾乎同出一轍！

5.BIS 還進一步警告，無論是因為利率上升或者 AI泡沫爆破造成的風險重估，信貸領域都可能出現類似08年金融風暴的衝擊。AI產業初期更多依賴內部資金，但隨著投資規模擴大，債務融資比重不斷增加。一旦泡沫爆破蔓延至數據中心興建商同硬體供應商，成條供應鏈上的借款企業都可能面臨營收銳減、難以償還債務的困境！

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