180222 孳息曲線發展的可能性... (the end game 41)

整理一下之前提過,我覺得長債息會繼續向上的幾個因素:


供求情況差了:「量緊」令聯儲局之前投資的債券到期後的資金退出市場,配合其資產負債表「縮表」行動,令因「稅改」而額外增加的供應,更缺乏像以前的ready buyer(聯儲局),所以孳息會穩定的向上爬,10年券昨晚收市在2.95%,是今年高位,3%的心理關口仍然是大磁石,預計會衝破。


預期通脹上升:過去幾個月的通脹在緩漲,交易員已經確定長息只有向上,並且預計可能因為債息引致影響股市,而儲局有可能放風「轉鴿」,令央行可能有 act behind the curve 的風險,增加通脹預期,預先進行拋售。


高息債或企業債的投資者,會因為「去摃捍」或是見市況不對,而陸續把投資賣出,為債息提供額外上升動力。另一方面,債息上升會令企業的融資市場操作放慢,加速一些靠借貸的企業的營運困難,甚至倒閉。


這是為何我認為美長債已經確定進入熊市後的必然趨勢,可能要直接徹底刺破股市泡沫,而產生的巨大 flight to quality 才可逆轉。


這就是我去年9月時說的死亡按紐啟後,一幕幕地在預計內發展著,跟著會如何?


長息升已經觸發了初步債災;會再引爆高息債的拋售,間接會令債務融資市場冰封,開始會聽到有問題的企業…


跟著引爆股市泡沫,同時間VIX大升,然後會點?直至拋售更嚴重,市場避險情況出現,flight to quality,長債息急降,yield curve flatten 甚至 inverted,而因為股票下跌,經濟將會進入「衰退」的循環…


周而復始,這就是留意「循環」的重要性。


註:這只是一個參考/提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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