曾經在 the end game 第16集中說過：在18年1月初，當10年國債孳息上越2.5%之後、那條阻止了債息上升超過25年的阻力線，「債王話美債大熊市已現」，我也把它命名為「債災」的開始了。
也在「預期中的債災」中提到，現在有三個主要因素支持着長短息的上升：
短期國債孳息會因為今年預計的3至4次加息而不斷上升，現處2.30的2年債，在年底前向3%推進有很大的可能性，還未計算明年計劃中的另外三次加息「量緊」QT令長債利息升，今年第2季開始每月有300億「抽水」，預料將會有更廣泛的報道，催化利率上升，現在10年債在 2.81%，當然也要注意每月公布的通脹數字會否影響債息税改令財赤增大，會增加債券供應，令預期拍賣的債券孳息率逐漸拉高，如果經濟放慢，財赤會更大，債息就會更高
因為長息上升，股票投資者會將派息率2.8%和債息比較，而可能會把股票獲利而換至債券增加收益，如果經濟前景不明朗，將會沽售更多股票。看見像可能的「貿易戰」風險，採取「高沽」獲利的行動會越來越多， 直到股市拋售超越牛熊分界的50周線，或下跌超過20%之後，股市便會進入熊市。
在股市的拋售過程中， 更多的資金會轉移到債券市場，長債息上升幅度會放慢甚至下降，孳息曲線會趨向拉平，甚至會反向，預示經濟衰退機會增高，繼續為股市提供下跌壓力。
長債息能否下跌，還需看着「通脹」也會否下跌，已經在實施的「稅改」所造成的通脹壓力會持續，甚至現在「貿易戰」的風險也會令進口價格拉高通脹。因為可能的股市下調， 而令聯儲局修正減少加息的次數，甚至拖延或剎停「量緊」，或甚至說會重啟「量寛」等等的措施改變，都是可能令通脹預期更高，債息的移動方向會有更多的不明確性。
多年的Goldilock (高增長低通脹）景象令股市和債市都運行著漫長的上升浪，會否進入另一極端的「滯脹」stagflation，即「高通脹低增長」scenario，這都是聯儲局要研究和面對的問題，可以說，這一次解決可能的「金融事件」狀況已經跟上幾次完全不同了。
我們可以參考一下， 10年債的2.5%以上是「熊市」的區域，直至更多的股市拋售而換到債券，令10年債息跌破2.5%的時候，便可救回債市的熊市。這就是之前我說的，只有「股災」才可以救「債災」的原因，這種情況其實跟2000年和2008年都一樣。
又回到問題：「債災」會導致「股災」嗎？我相信機會很大。因為上面所說的三個原因令債息持續上升，早晚有一天總會把股市拉下來，用「股災」去救「債災」，這也是我確定的「利率上升一定會令股市下降」的原因。
亦再一次重複，面對這種利率前景不明朗的投資環境，投資者可以做的是盡量減低風險，「去摃捍」，持盈保泰，等待將來更好的投資機會。
還有一個重要概念必須再次澄清：債災≠美國會違約，我完全看不到美國會違約的風險。
註：這只是一個參考/提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。
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