1.自從美聯儲18年底開始轉白鴿，美股便不斷上升，雖然當中經歷2020年初不尋常的3個月熊市，然後美聯儲無限量寬救市，在2021年通脹上升並未停止量寬，令標指3年間升幅超過1.2倍。去年鮑威爾轉鷹，通脹率飆升令美聯儲加息超過4釐，標指去年暴跌近 20%，創下自08金融風暴以來最差年度表現。
2.長期牛市通常由三個因素推動：1) 公司估值不斷擴張，2) 企業盈利持續增長，以及 3) 利率下跌並停留在低位。去年這三個因素都被消失，就變成兇猛的熊市。
3.長期牛市通常在 CAPE 估值約為10倍甚至更低的市盈率開始，而長期熊市往往以 25 倍或更高的市盈率估值開始，長期熊市的定義是估值收縮過程中的回報率返到單位數字。
4.過去20多年標指有超過5次大型調整，其中兩次明顯熊市包括2000年科網爆破和08金融風暴，標指預期市盈率都回到很低的數字，起碼回到14倍市盈率以下，而現時平均20倍以上仍然偏貴。
5.這是過去40年的10年債息最大升幅的紀錄，08金融風暴開始量化寬鬆，超過10年的過度流動性製造的通脹壓力這兩年得到釋放，能否受控今年會是關鍵時刻！
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