首先要介紹一個「套息交易」的操作，如何賺取港元美元之間的持續「息差」。 假設現在港美3個月利率（3港1.21%對3美2.31%）的息差是1.1%，銀行可以今天借1.21%的3個月港元，用市價7.849換美元，全數放到3個月美元存款2.31%，到期後美元本加息全數用7.85兌...

對專業投資者來說，從高點下跌超過20%，就會判斷是進入「熊市」了，也有不少人會用所謂50週平均線的「牛熊分界線」去判斷。如果根據這兩個指標，港美股市還未算是進入「熊市」。這是一個很重要的「概念」我不想混淆，所以我也曾在51集寫了「吻別」策略是一個「牛市中的投機性沽出」。...

今天有空一點，看到原來討論區突然多了很多「市場會向下」的討論，令一向「覺得股票市場已經有風險」的我開始有點「戒心」。 其中有一個點擊率非常高的新「沽神」post，幾個星期前發表；放了幾張圖；加幾個箭嘴，就已經很有信心地預測了「熊市」五浪的目標；幾年後低位甚至只會在現水平的一...

大家都知道，從 the end game 第二集 「找燈的奧妙」開始，我已經非常關注我的「指路明燈」動向。 這兩天看到「燈神」要請新總裁，可能因為跟主席夾當不來，特別是對「另外一支燈」HNA 的態度非常不同。又或者是從15年6月上任後，過去兩年多已經令股價下跌了超過60%，...

昨天晚上美股疲弱，如今天「早報」所述，受不少包括一些「科技股」的壞消息所影響，令美股各大指數都低收，而同一時間美債發揮「資金避難所」的角色，兩年跟十年債的息差也拉平了；日圓也升了，這都是一些今年的「避險」市況： 5Feb 22Mar ...

中美雙方即將互相開徵的關稅，將會導致兩個國家以下的可能現象：入口價上升；令零售價跟着上升；會令價格通脹預期向上。上漲了的價格；將會侵蝕了原有的購買力；令整體需求降低，經濟表現會向下調整。就是說「高通脹，低增長」，可能導致「滯脹」（stagflation）的原因。...

過去大半年，知道我從事投資管理的不少親戚朋友，都有問我對買股票的看法，他們沒有說是投資還是投機 ，因為根本可能分不清楚，只是想了解如何買股票賺錢。 我也跟他們說了很多次：「現在不是股票投資的循環，你要買什麼股票告訴我，看看可不可以跟我買」（開玩笑式）。通常我也會問他們，你們...

「股王」騰訊對香港投資者的意義，是不少「財演」常說的：「有買貴，冇買錯」的長線投資選擇。 我相信，當大家在星期四（3月22日）看到一家來自南非的網絡媒體公司 Nasper，把從2001年只有3,500萬美元的投資（33.2%的騰訊股份），星期四公布將會賣出占了騰訊大概2%的...

之前曾經講過我會看今年美元「跌」，這裏再詳細分析一下今年影響走勢的原因。 聽到很多人說今年美國長短息也在上升，就會覺得今年美元必升，我不同意。因為我相信美元會因「稅改」以至新的「基建」計劃；所產生龐大的赤字會增加將來債券的供應；以及從去年10月開始的「量化緊縮」；都會推高債...

大家可能不會留意，聯儲局議息會議後，有沒有新聞發佈會的「分別」。 這是聯儲局2018年議息會議的時間表，大概是每隔六個星期一次，從2011年開始，聯儲局把原本「每次會議之後」的新聞發布會，改為「每季一次」，就是說由每年八次減為每年四次。...

在過去九年的美股牛市，持有股票的人，有時候也會感覺到星期一或星期五的市況會較為波動，甚至會有比較大的調整，就是我之前說那個經常在「週一」或「週五」都會有不明來歷的可能下跌的感覺。 但是，自從今年1月尾美股發生了「急劇的下跌」之後，從2月開始，我發現有一種很「有趣的循環」經常...

在討論整個 the end game 的過程中，我一向是用標普指數作為主要參考美股走勢的指標，也有参考着納指及道指的走勢，用標指的原因很簡單 - 較有代表性，不希望個別股票表現而影響了整個指數的走勢（各股比重在指數 link 內）： 道指：30 納指：100 標指：500...

這是一個版友之前問的一個「好問題」，我嘗試以我所知作答一下。 港元聯繫匯率的操作，7.85是弱方保證，如果金管局預期香港暫時未能跟美國加息，而銀行內仍然有足夠的結餘（雖然在下跌中），金管局只能慢慢讓港元貶值至弱方保證，然後才出手。在香港利率上升之前，任何在到達7.85之前的...

今天早上看到新聞，說到政府想推動港元債券市場，一個我眼中「沒有前途」的市場。 相信大部分銀行所關注的，是希望找到多一個能賺錢而又對客戶投資有幫助的「雙贏產品」，而政府也是在過去多年致力推動不同的理財產品，我的意見是：只會徒勞無功。為什麼？...

今天早上有版友問到這個問題，在這裏回答。 金管局陳德霖曾經說：美國已經五次加息，香港沒有跟隨，主要是系統來仍然有大量的流動性，並已經勸喻大眾要留意息口可能上升的風險。 7.84的美電，是聯繫匯率從1983實行以來的最高水平，以往在7.83或以上的水平很快便調頭回落，是因為貨...

今天早上提到的有人提及今年加息幅度可能由4次變5次的可能性。（已經包括3月21號議息會議後幾乎已得到市場完全預期的¼%加息） 聯儲局一位過去較為「鴿派」的 Brainard，星期二曾經說過美國可以有4次加息，甚至乎5次。另外德意志銀行的總經濟師Hooper...

已經不止一次提出：「4Mar 周報 」；「吻別 4 」等等 post，我們現在仍然清楚地停留在 250 天平均線，所謂的「牛熊分界線」之上，學術上我們仍然稱呼這是「牛市」，美股也剛好準備渡過他的「九歲生日」。 六個多月前，我出的「世界末日...

最近恒指期貨的市況，很多人都覺得非常波動，難以捉摸，經常有被欺騙的感覺。 實際上，近來環球股市市況疲弱，恒生指數也不能獨善其身，最近幾乎全受美股指數上落所帶領，而美國國債孳息的上落有時也會影響美股，偶爾美元指數也是波動原因，以上幾個指數的變動，我已經在過去的每日評論中加進，...

早幾天有版友問到這個問題，嘗試解答及跟進一下過去幾個月的發展情況。 「人民幣超發」，就是過去多年中國持續把貨幣供應增加，據悉過去10年已經增加了近3倍半，如果人行容許人民幣有秩序的下跌，其實問題還可以。但是近年他們經常的維持匯率穩定，這樣引伸出來的問題，會跟我當年還在俄羅斯...

「拋物線上升」的市況，當開始轉向下跌時，很容易給人感覺到，是對比之前很便宜的價錢，之前錯失了的現在不會錯過，但忘記了可能仍然還是在過高的估值，亦忽視了可能已經被破壞的「技術分析」中的「上升形勢」。 經過「亢奮」(euthoria)...