今天早上看到新聞，說到政府想推動港元債券市場，一個我眼中「沒有前途」的市場。
相信大部分銀行所關注的，是希望找到多一個能賺錢而又對客戶投資有幫助的「雙贏產品」，而政府也是在過去多年致力推動不同的理財產品，我的意見是：只會徒勞無功。為什麼？
銀行一方面是肯協助推廣，但另一方面，沒有太多銀行願意為一個不知道還有「多久壽命」的港元，清楚一點就是「聯繫匯率的7.8」，做當中的利率和匯率風險管理。九七金融風暴，不少外資銀行損手，手上所持資產不能用貨幣市場的資金所融資，或因貨幣市場利率太高，令很多銀行都淡出了資本或債券市場。現在還存在的，多是一些跨國的超大銀行，具有足夠能夠向總部求援的銀行。
沒有一條「流動性高」的政府債券孳息曲線；掉期利率（swap rates）的曲線，（流動性高是指容易可買可賣），市場有的大買家，主要只是保險公司因為有龐大的客戶保金需要回報；或是一些退休基金；一些港元為主的互恵及對冲基金，買入便持有至到期天（hold to maturity)。我想不到香港有很多人會對那低低的債券利率有興趣，還未去到被逼要選擇這個「投資項目」的時候。另外，「低流通量」市場的特性，就是容易買，很難賣，要賣交易成本會大。
這其實引申到有關港元的前途問題，在人民幣已經從16年10月進入IMF 的SDR 一籃子儲備貨幣後，逐步趨向國際化，包括發展自己的原油及貴金屬期貨合約交易，可以預期人民幣是向著終極目標的「自由兌換」的目標前進。
如是者，港元聯匯的癈存，將會是不久的將來，市場注視的焦點，到底應該是繼續掛在美元，還是掛到更有聯繫的人民幣，（好像澳門元掛在港幣1.03一般）會是未來幾年（？）要討論的議題。
記得某年前特首董建華接受訪問，曾經透露過香港在03年經濟非常嚴峻的前後，準備過聯繫匯率的 plan B 計劃，詳細情形當時並沒有透露。
如是者，只會有一些看不到這個利率風險的人，才會不知就裏，把長線資金放在一個「完全不能控制」自己「貨幣市場利率」的市場內。
這方面，我有更多的意見，會適時再提出跟大家分享和討論。
註：這只是一個參考/提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。