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240407 AI可能不是泡沫,NVDA 應該是!



1.不少人都問一個問題,人工智能是否一個泡沫?花旗認為應該是,但估值應該仍有上升空間,並表示還可以繼續炒,泡沫可能持續到明年。

2.也有不少人認為人工智能不是泡沫,但英偉達好大可能會是。二月底公佈超預期盈利,股價第二日急升15%,投資者對公司盈利前景建基於已經提高了的估值,極有可能因為人工智能收入預期放緩,而令現時估值過高股價稍後無可避免而回落。

3.講到近似泡沫,不少人會將2000年思科的相似之處和NVDA 相比,CSCO 在網路硬體、軟體、通訊裝置的主導地位,令公司在 90 年代尾躋身同行之首。由96 年到 2000年3月,CSCO 股價上升超過30倍,但盈利只增長不到5倍。但最終投資者預期收入開始減少,前景不明朗導致估值收縮而股票終於被投資者大幅拋售。

4.雖然 NVDA 與 CSCO 在不同行業,但顯示了新技術投資的周期性,新技術在第一個週期內的採用率將會顯著上升,這種短期壟斷情況很容易造成股價泡沫。

5.NVDA 現在佔據了近九成的高端人工智能晶片市場份額,因此可以賺取暴利,但他的風險也非常大,包括兩個:如果重要客戶不喜歡買貴貨便會致力構思建設晶片供內部使用,另外股價上升成為世界第三大市值公司,用自由現金流計算,未來公司收入很難維持。


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