想把握自主投資理財
​早日達到財務自由嗎？

1.AI股泡沫 的敘事在2026年10月已進入一個關鍵轉折期：今個月九哥會有五個視頻講 跟住一年股價有機會腰斬的股票，不是說必然會發生的結果，但會是一個危機處理分析。之前做了輝達和蘋果，今日會講另一隻股王微軟，到底它在這個 AI主題泡沫扮演什麼角色，到底我會對它會有什麼預測？ 2.近年輝達、蘋果和微軟一路都輪流做股王，現在輝達就大幅拋離，其實微軟曾經20年前一樣好風光，但科網泡沫爆破後股價由1999年高位，一路跌到2009年才真正見底，中間橫行超過9年。如果你在2000年摸頂買入，真的要等到2009年 先叫捱過。這個就是所謂「迷失十年」，是股價用十年時間去消化一個瘋狂估值！ 3.2000年時微軟市盈率衝到60倍，表示你買股票理論上要60年回本。當時微軟已經是壟斷電腦作業系統和瀏覽器市場的巨頭，但市場將它當成一隻永遠高增長神股，價格完全脫離基本面。結果科網泡沫爆破，估值由60倍壓縮到10倍以下，股價跌超七成。 4.好多人將迷失十年歸咎於鮑爾默這位總裁，但其實他接手時微軟季度營收61億美元、純利24億美元，到他離任時營收已經升到超過700億！問題不是

1.AI股泡沫的敘事在2026年10月已進入一個關鍵轉折期，今個月會有五個視頻講股票，講我認為跟住一年股價有機會腰斬的股票，上星期講過輝達用CCO 令我想起08年的CDO，今日講蘋果Tim Cook 卸任總裁，在人工智能時代，蘋果已經落後於輝達和谷歌，究竟是高明的防守策略，抑或係披著現金外衣的價值陷阱？ 2.今年9月1日蘋果正式進入後庫克時代，Tim Cook 卸任CEO 由硬件工程SVP Ternus接棒。這個是董事局一致通過的長期接班計劃，Tim Cook 會在董事局留任主席確保交接順利，但問題是他所留下的不是一個產品王國，而是一台經過精密調校的財務機器。 3.Tim Cook 並不是產品夢想家，但他創造了巨大股東價值，蘋果市值由他接手時3,500億一路膨脹到今日接近5萬億美元。這個增長不是靠革命性產品，而是靠穩定現金流、巨額回購和可預測的盈利能力。 4.蘋果產品線的困境一直存在，Apple Watch 做到智能手錶第一，但全球年銷量幾千萬隻，撐不起一條主增長曲線；AirPods大獲成功但單價低、復購周期長，做不成第二個 iPhone；最大的

1.AI股泡沫敘事在2026年10月已進入一個關鍵轉折期，跟住一年有股票可能有股價腰斬機會，這個不是必然會發生的結果，但會是一個危機處理分析。當今年8月中輝達宣布用CCO 做5千億融資計劃時，場內不少專業人士嘩然，大家馬上想起08雷曼金融危機裏CDO 的教訓，過去幾個星期講過很多次有關循環融資在這個 AI主題泡沫扮演的角色，到底現在去到什麼階段呢？ 2.一年前當我見到甲骨文3000億 RPO 遠期收入，我馬上話這些數字可能有問題，結果股價由當時最高$345曾經回落三份二。到今年8月中我看到當晶片都可以變成抵押品，CCO馬上也令我亮起紅燈，記起 08年發生過次按貸款打包成的CDO複雜金融產品。 3.大空頭Michael Burry 話輝達幫助AI新創透過CCO融資，籌集數十億美元債務來購買輝達的晶片。晶片是 抵押品，但抵押品的價值取決於晶片可以產生多少算力收入，而算力收入又取決於這些新創能否找到客戶。這個是一個閉環，就是輝達既是供應商，又是融資推動者，甚至為部分交易提供最高25% 剩餘價值擔保。 4.Michael Burry 話CCO的根本缺陷在