260103  【AI股泡沫 爆破倒數】 大美麗法案 是最後的狂歡？抑或 完美風暴的開端？

1.去年7月4日特朗普簽署大美麗法案，聽個名好靚但內容就似係好毒。他將2017年數萬億美元的減稅政策永久化，未來10年只是稅收減少就要花 3.4萬億美元，這筆數是向美國人的子孫借來使。法案將會今年初發力，政府赤字會因此而暴增。

2.到底這麼多錢流去哪裡呢？第一步企業和富豪因為減稅，手頭上多了大筆現金。跟著政府的巨額赤字開支，本身就好像一個「超級大花紅」地注入經濟。企業拎住這兩筆錢做什麼呢？他們沒有用去大幅加人工或者研發基礎科學，反而做兩個動作：1.瘋狂增加AI相關資本支出；第二.瘋狂回購自己公司的股票。

3.回購股票這招很毒的，公司用現金在市場買自己股票，流通股份減少，每股盈利EPS 馬上提高了，股價就自然被托高，公司大班們手上期權和股票價值水漲船高。這就是一個完美的財富轉移遊戲：用國家的未來和納稅人的錢，托高本身已經天價的美股，尤其是科技股，Mag7就是最大受益者。

4.現在的標指嘅估值，已經是接近歷史高位，說是泡沫十個分析員應該有九個會同意。問題是為什麼仲未爆？因為有好像大美麗法案這類「超級燃料」不斷注入，看好的人說：AI革命剛剛才開始，現在才是嬰兒期，泡沫仲會大好多！Buy the Bubble！

5. 這個遊戲可以玩幾耐呢？沒有人知，關鍵可能在於個債務時鐘。大美麗法案的效果不是無限的。巨額赤字會推高國債孳息率，增加企業發債成本。當美聯儲因為通脹而不能夠再維持低利率環境時，借錢成本上升，這個「借未來錢托市」的遊戲 就會開始出現問題。

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