250920 為何甲骨文 與OpenAI的3000億合約 能讓股價暴升？是奇蹟還是迷局？

1.9月9日美股有轟動市場的巨額交易，一張新聞稿就令一隻科技股的市值暴增 2500億，但這份價值超過3000億美元的合作協議，背後到底隱藏了什麼蹺妙？當日甲骨文宣布和OpenAI 簽署了一份為期五年的算力承諾，令本季未來合約收入將激增近3.6倍，在五年內將會有超過3000億美元的收入，並將會採用 RPO方法入帳。

2.市場反應非常激烈，普遍認為此消息不單帶動 Oracle股價上升3成6，並且令相關晶片商 NVIDIA，雲端基建、資料中心等等板塊的股票全面上升，反映市場的樂觀情緒。 

3.回顧2010年代初期，甲骨文曾經因為用「提前認列收入」的激進會計手法而被股東集體訴訟。解釋他們當時如何透過「背對背」協議來虛增營收數字。之後在 2016年8月甲骨文低調結束了兩單集體訴訟，這兩單訴訟聲稱甲骨文虛報雲端服務收入而人為 抬高股價。針對甲骨文會計操作的 舉報人訴訟凸顯了老牌電腦公司當時面臨的壓力，公司需要證明自己在快速發展的雲端運算領域正在大幅增長。訴訟亦顯示出甲骨文長期以來會計處理方法是否恰當。

4.在3000億重大合約新聞公佈前的8月，甲骨文的估值泡沫化程度已經令人聯想到 2000年科網泡沫時期的巔峰估值，盈利飽和，而自由現金流正在接近歷史最低水平。而公司的業務增長貧乏，對比主要競爭對手 亞馬遜和微軟，甚至谷歌在市場份額上它一直處於 追趕狀態。公司極度需要 一個「重磅消息」來提升市場信心，吸引新投資者和客戶。

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