260307 【深度拆局】AI神話的最後狂歡！黃仁勳 注資遊戲 還能玩多久？
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1.上個禮拜講到馬斯克不斷吹大個太空泡沫，目的是為了幫他的旗艦公司SpaceX 上市。那些大行、投行，個個都說估值1.75萬億美元合理。但如果當我們揭開這個華麗的布幕，看著後面的藍色貓頭鷹盤數，再看看中東那支火箭，你會發現這場AI借錢遊戲，好像開始出現一條好深的裂痕。今日會分析為何 NVDA 輝達可能會是今次大調整，甚至股災的領頭羊。
2.PitchBook 話SpaceX IPO 1.75萬億估值合理，仲用 Tesla on steroids 形容，即係 TSLA 強力類固醇咁勁 。但他只放出3.3% 股份，想用極少貨去測試市場 承接力。所謂估值合理，其實是建基於2040年的收入預測，即係要你睇15年後，這些根本不是投資！
3.點解馬總要急急腳搞 IPO？真的為了上月球、去火星？IPO 其中一個好重要嘅目的，是為了X，即以前Twitter 同xAI的投資者有一個逃生出口 。自從他收購X之後，廣告收入插水，最近又被人告佢當時做市，現在仲要倒錢落AI數據中心。
4.Blue Owl Capital 是私募信貸巨頭，管理3千億美元資產，專門借錢給軟件公司。這家公司的股價在過去12個月腰斬一半，仲跌穿咗上市價 。因為他們最大的借款人，就是軟件同行，而家AI 嚟喇，軟件公司首當其衝，隨時還唔到錢。
5.Blue Owl將五成六資產放了去軟件同科技公司，遠遠高過同行 。隨住AI威脅傳統軟件，這些貸款變成燙手山芋。他們已經要永久關閉旗下零售債務基金的贖回通道，仲要賣資產套現。情况就好似08年雷曼兄弟爆煲前，次按貸款開始違約一樣。今次AI就係嗰個 觸發點，由軟件公司違約，燒到去借錢給他的私募基金。