251122 【金融風暴再臨？】第一品牌破產 揭開驚天危機！美國銀行業 正步向「次按風暴2.0」？

1.最近美國一間汽車零件巨頭 First Brands 破產，令整個貸款市場震盪，為何只是一間公司破產會有這麼大件事？其實這件事可能會是一個死亡訊號！因為First Brands不是一間普通公司，它在美國有幾十年歷史，和通用、福特等大車廠有長期合作關係的龍頭供應商。它的倒閉反映整個產業鏈有資金鏈斷裂的風險。細摩大班戴蒙警告：當你看到一隻曱甴的時候，很可能四周圍還有更多！

2.上個星期當我聽到美國金融監理機構準備放寬最大幾家銀行關鍵資本要求時，我就開始擔心雷曼危機又要準備重演，今日會同大家分析什麼叫做 Private Credit，跟著會拆解可能的金融危機五大元兇。

3.今年九月尾 First Brands 破產之後，債務市場馬上有變化！因為債務主要由私人信貸  (Private Credit) 市場所支撐。私人信貸是場外市場，規模已超過1萬7千億美元，但幾乎沒有公開市場的透明度和監管。一間這麼重要的企業在這個市場爆煲，就好似一個魚雷炸中水底電纜，表面上看不到，但整個通訊系統可能已經癱瘓！

4.和08年雷曼兄弟不同，今次危機不是來自傳統投資銀行，而係來自監管寬鬆的影子銀行系統！當年雷曼爆煲因為它持有大量有毒次按資產；今次First Brands的問題，是揭示了私人信貸市場裡面，同樣充斥住著評級過高、質素參差的槓桿貸款，只是沒有人需要公開披露！

5.根據S&P Global 數據去年美國企業破產數量已經是過去十幾年最高，First Brands 破產之後會不會輪到其他同樣依賴私人信貸、同樣艱苦經營的製造業公司？私人信貸基金一旦出現巨額虧損，會不會引發投資者贖回潮，而令信貸市場冰封呢？

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